大盤藍籌時代的投資機會

大盤藍籌時代的投資機會
2006年10月18日 09:00:54 　來源：上海證券報
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記得1998年8月底亞洲金融危機時期，中國香港特區政府奮戰國際投機資本大鱷，當時中國移動剛在香港上市，在人民幣貶值預期的強大壓力下，中國移動遭到市場無情拋售。

“十一”之前，偶然看到一條報道，在2006年8月10日，中國移動總市值達到1328億美元超過沃達豐成為全球市值最大的移動電信運營商，新興市場中的後起之秀超過老牌成熟藍籌公司。緊跟這些資訊，筆者又看到中國人壽成為全球最大市值的壽險上市公司，中國工商銀行發行將成為全球歷史上最大的發行。

以上這些資訊意義深遠，可以明顯感覺到中國主流優勢公司其實已經成為全球主流資本資產配置的選擇品種之一，否則中國移動和中國人壽不會成為世界資本市場舉足輕重的角色。以前充斥在外資報告中的所謂的中國公司的“中國折價”因素其實在持續的買入，股票的不斷上漲、市值的不斷增加中已經成為過去時了。

相對於歐洲移動電信運營商備受3G市場需求乏力需要大量市場推廣費用等因素困擾，中國移動在中國經濟持續增長的堅實背景支援下，在巨大人口不斷增長的消費升級需求推動下，在市場激烈競爭中脫穎而出，超越行業、競爭對手和市場預期，終於成為日均凈利潤在1億元人民幣以上的世界電信巨頭，而且每個中國移動的消費者打電話、發短信貢獻的都是真金白銀，具有實實在在的投資吸引力。

國際資本市場主流資金當然不會忽視放棄任何贏利機會。而且像沃達豐這樣的成熟的電信產業資本投資者，同樣透過參與中國移動股權投資，獲得新興成長市場收益，實現共贏。

2006年10月底，中國工商銀行將上市，內地資本市場將翻開嶄新的一頁。內地資本市場的格局將發生天翻地覆的變化，金融、保險和石化等海外上市巨頭將陸續回到內地資本市場的懷抱，預計市值前十名股票名稱將迅速改頭換面。廣大投資者和消費者在日常生活中，幾乎每天都接觸、使用、消費和享受的公司名稱和商業品牌將出現在電腦螢幕上。

內地資本市場大盤藍籌股票時代已經到來。

改革開放以來，中國經濟連續近30年持續增長，廣大深厚的國內市場、不斷增長的消費升級需求，日益增加的富裕階層，為大盤藍籌公司發展提供了堅實的背景支援。在日益市場化的競爭中，必將有更多的藍籌公司脫穎而出。

2005年的股權分置改革拉開資本市場行業改革的序幕，2006年開始的股票全流通為中國大盤藍籌股票發展提供制度保證。社保、保險共同基金、股權投資基金、產業資本的加入會使股權結構逐漸進入多元化趨勢時代，有利於這些大型國企轉制公司提高公司治理結構水準。在全流通背景下，行業整合收購兼併加速，資源配置效率提高，做大做強的時間和速度會迅速提升。

根據中央關於建設社會主義和諧社會的規劃“2020年中國將建立覆蓋城鄉居民的社會保障體系”，保險管理資金規模將達到5萬億元人民幣。雄厚的資金支援為大盤藍籌提供強有利的資金保障。同時資本市場的深度和厚度也將逐漸為社保資金和保險資金提供能提高投資收益的大盤藍籌品種。

社保、保險、QFII、QDII和產業資本等主流資本投資相互滲透，內地和海外資本市場公司治理結構、定價方式將逐步趨向一體化。

中國新興資本市場成長的核心是大盤藍籌公司的成長故事。（長盛基金/閔昱）